企业出栏的进度偏慢 生猪大方向反弹承压逢高空

4月14日盘中，生猪期货主力合约震荡走高，最高上探至14645.00元。截止发稿，生猪主力合约报14515.00元，涨幅1.40%。

生猪期货主力涨超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

财达期货：生猪短期情绪表现偏强

上周全国生猪现货市场延续窄幅波动，一方面节后局部地区二次育肥询价增加，对市场情绪有一定支撑;另一方面，部分养殖企业出栏增量，叠加节后终端需求惯性回落，市场高价成交困难。目前来看，市场二次育肥持续零星补栏，养殖端有一定缩量抗价情绪，企业出栏整体进度偏慢，供应压力或后移，但需求较3月份或同比减少明显，短期内市场或维持供需僵持状态，关注二次育肥入场的持续性。盘面来看，近月合约受现货价格影响较大，远月合约在关税政策以及市场预期带动下，短期情绪表现偏强。

长江期货：生猪大方向反弹承压逢高空

4月生猪供应增加，且生猪体重偏高，目前肥标价差收缩，前期压栏以及二育养殖户出栏意愿增强，而终端消费增量有限，屠企大多亏损，猪价上方承压。但行业有利润，规模企业多控重出栏，且肥标价差仍为正，养殖端惜售、二次育肥逢低进场仍存以及屠宰企业也会考虑冻品入库，均支撑价格，短期猪价在14元/公斤附近震荡整理，关注企业出栏节奏、二育和屠宰冻品入库情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价下跌风险加剧，关注二育介入造成供应后移、冻品入库以及饲料价格波动对价格的扰动；12-1月产能小幅下滑，2月回升，接近均衡区间上限，供应压力仍大，远期价格承压。策略建议：期货贴水、短期中美关税扰动以及供应压力后移，盘面反弹，但供应增加大背景下，大方向反弹承压逢高空，05交割月临近，减仓加剧波动，07压力位13800-14000、09压力位14500-14700，逢高卖07、09虚值看涨期权。