山东冬储政策目前暂不明朗 沥青期价振荡偏弱运行

【行情复盘】

BU2501夜盘收涨0.48%至3326元/吨。11月14日，沥青现货价山东3400-3600元/吨、华北3290-3420元/吨、华东3770-3870元/吨、东北3700-3800元/吨、华南3600-3680元/吨。华东山东价差385元/吨（±0）。

【基差及月差】

山东11合约基差172元/吨；12合约基差235元/吨；01合约基差255元/吨；02合约基差236元/吨；03合约基差211元/吨。沥青11-12合约价差63元/吨；12-01合约价差20元/吨；01-02合约价差-19元/吨；02-03合约价差-25元/吨；03-04合约价差-11元/吨。BU与SC比价0.8642。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单22740吨，厂库仓单180000吨，总计202740吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业13010吨，中油江苏3970吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在京博石化180000吨。

【装置检修】

珠海华峰100万吨/年常减压装置，沥青产能60万吨/年，10月11日装置点火，11月14日正常出货，日产800-1500吨。11月份沥青排产1.5万吨。

【重要资讯】

据隆众，截至11月14日，国内96家样本企业沥青周度总产量53.59万吨，环比下降0.15万吨，降幅0.3%；同比减少8.24万吨，降幅13.3%；2024年1-11月份沥青累计产量为2351.61万吨，同比减少571.55万吨，降幅19.6%；国内54家沥青样本厂库库存69.1万吨，较周一11月11日增加1.5%；国内沥青104家社会库库存105.6万吨，较周一11月11日减少0.2%；沥青供需差为-13.7万吨，环比增加23.4%；山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为196.73元/吨，环比减少34.37元/吨，降幅14.87%；同比减少355.53元/吨，降幅64.38%。

据百川，截至11月14日，国内沥青厂装置总开工率30.66%，较本周一11月11日上升0.99个百分点；炼厂沥青库存率27.01%，较本周一11月11日下降0.98个百分点；社会库存率18.19%，较本周一11月11日下降0.77个百分点。

山东中下游采购谨慎，炼厂供应及库存偏低，冬储政策暂不明朗；华东部分项目仍在持续赶工，贸易商出货平稳，炼厂库存低位，中下游按需采购；华北主力地炼70#沥青放量；东北降雨降温，终端赶工受阻，压制炼厂出货，供应偏低，厂库及社会库存可控；西北气温下降，疆内外终端项目收尾基本结束，市场静等冬储政策，主力炼厂部分资源转移至周边社会库，库存可控；华南需求平稳，炼厂开工率较低，部分炼厂船运发货较多，库存低位，主力炼厂有增产计划，海南个别地炼持续发船至华南；西南成都环保督查，前沿库暂无新增船运资源入库，社会库存多以出库为主，入库数量较少，库存较低，云贵天气平稳，部分项目启动支撑炼厂及贸易商出货。

【逻辑分析】

东北和西北地区气温下降，终端项目基本结束，市场等待冬储政策，各地库存均不高，山东冬储政策目前暂不明朗，华东、华南及云贵存在部分赶工需求。沥青价格振荡偏弱运行，前期历史高位的基差，近日期现价格已大幅修复，可择机离场观望。

【交易策略】

单边：振荡偏弱运行；

跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望；

期现套利：BU2411、BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504期现反套获利离场观望；

跨期套利：BU2411-2412、BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）