刚性需求接近尾声 沥青期货延续偏弱震荡

【行情复盘】

BU2501夜盘收跌0.99%至3302元/吨。11月13日，沥青现货价山东3410-3600元/吨、华北3320-3450元/吨、华东3770-3870元/吨、东北3700-3800元/吨、华南3600-3680元/吨。华东山东价差385元/吨（+10）。

【基差及月差】

山东11合约基差169元/吨；12合约基差210元/吨；01合约基差230元/吨；02合约基差211元/吨；03合约基差186元/吨。沥青11-12合约价差41元/吨；12-01合约价差20元/吨；01-02合约价差-19元/吨；02-03合约价差-25元/吨；03-04合约价差-3元/吨。BU与SC比价0.8653。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单22740吨，厂库仓单180000吨，总计202740吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业13010吨，中油江苏3970吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在京博石化180000吨。

【重要资讯】

据隆众，截至11月13日，国内81家沥青企业产能利用率31.0%，环比增加4.8个百分点，齐鲁石化、江苏新海转产以及停产沥青，沧州港盛、日照岚桥、宁波科元、中海湛江均复产沥青，山东、华东、华南个别主力炼厂稳定生产；国内沥青装置检修量86.99万吨，较上周下降3万吨，降幅3.33%；生产沥青综合利润周度均值-672.5元/吨，环比减少33.9元/吨；国内54家样本企业厂家沥青出货量46.8万吨，环比增加21.8%，华东、华南、山东及东北出货量较多，华东供应增加，下游终端需求释放集中，华南主营炼厂发船为主，发货能力增强，山东部分炼厂复产，南下发货增加，东北是炼厂低硫资源执行合同，出货较为顺畅；国内69家样本企业改性沥青产能利用率11.7%，环比降低1.4个百分点，同比下降4.3个百分点；建筑沥青产能利用率24.8%，环比持平。

据百川，山东部分地区降雨抑制刚需，中下游出货略有转淡，市场低价资源增多，多数炼厂库存低位；华东近期市场需求尚可，中石化个别炼厂沥青提产，前期部分炼厂低产，社会库多以去库为主，新增入库较少，目前炼厂和社会库库存多处低位，部分项目仍有赶工需求，贸易商出货较稳定，下游赶工需求平稳，多数中下游按需采购，偏好低价资源；华北70#沥青现货较前期有所增加，终端需求低迷，中下游采购积极性欠佳，炼厂及贸易商均出货一般；东北天气尚可，少量项目继续赶工，支撑主力炼厂产销平衡；西北零星项目赶工支撑刚需，中下游采购偏好于低价资源；华南部分炼厂汽运出货较为一般，市场多以采购低价资源为主，少量项目施工支撑炼厂及贸易商出货，社会库仍有部分资源等待消耗；西南环保督查，终端需求欠佳，前沿库暂无新增船运资源入库，社会库存以出库为主，入库数量较少，库存较低，云贵零星项目赶工支撑部分炼厂及贸易商出货，受资金限制，中下游按需采购，沥青实际用量有限。

【逻辑分析】

近期，沥青基本面暂无变化，刚性需求接近尾声，部分地区存在赶工需求，支撑炼厂及贸易商出货，库存普遍不高，关注冬储合同释放情况。

【交易策略】

单边：振荡偏弱运行；

跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望；

期现套利：BU2411、BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504期现反套获利继续轻仓持有，需注意风险控制；

跨期套利：BU2411-2412、BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）