节后需求尚未完全恢复 沥青期货价格振荡思路对待

【行情复盘】

BU2503夜盘收涨0.37%至3785元/吨。2月6日，沥青现货价山东3600-3680元/吨、华北3640-3650元/吨、华东3770-3820元/吨、东北3740-3800元/吨、华南3680-3780元/吨。华东山东价差200元/吨（-50）。

【基差及月差】

山东02合约基差-51元/吨；03合约基差-41元/吨；04合约基差-55元/吨；05合约基差-51元/吨；06合约基差-29元/吨。沥青02-03合约价差10元/吨；03-04合约价差-14元/吨；04-05合约价差4元/吨；05-06合约价差22元/吨；06-07合约价差32元/吨。BU与SC比价0.86。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单61360吨，厂库仓单29980吨，总计91340吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业11010吨，中油江苏3970吨，爱思开宝盈620吨，山东高速华瑞20000吨，山东高速储运20000吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，舟山济海（江苏）8400吨，京博石化16580吨。

【装置检修】

江苏新海石化一套300万吨/年常减压装置由于生产计划发生变化，沥青暂时不出，原计划2月排产沥青2万吨，沥青正常生产时日产4000-4500吨，间歇生产。

温州中油沥青装置于2024年6月18日沥青停产，原日产1000吨，预计2025年2月10日复产沥青，15日成品产出，2月份排产1.5万吨。

新疆塔河石化50万吨/年常减压装置2025年2月6日复产沥青，正常生产时日产500-600吨，2月计划生产沥青1万吨左右。

中海四川预计2月12日沥青开工。

【重要资讯】

山东个别炼厂低价资源出货尚可，齐鲁石化沥青恢复出货，部分贸易商出货价格小幅上调，市场对高价资源采购谨慎；华东大部分项目仍未启动，炼厂及社会库库存适中，节后刚刚复工；华北需求尚未完全复苏，可流通沥青资源较少，仅零星现货贸易商出货，价格上涨，实际成交有限，炼厂库存可控；东北暂无实质需求释放，中下游备货积极性低迷，交投氛围清淡，炼厂道路沥青停产；西北主力炼厂沥青低负荷生产，市场恢复较晚，目前仍旧冬休为主；华南需求无明显释放，部分地区降雨天气增多，中石化炼厂船运发货较好，炼厂库存降至低位；西南川渝终端项目多数还未恢复开工，社会库及贸易商出货较，前沿库或有中石化资源入库，中海四川即将复工，云贵天气平稳，需求缓慢回升。

【逻辑分析】

节后沥青需求尚未完全恢复，复工复产刚刚启动，炼厂及社会库库存均不高，原材料供应担忧仍存，沥青价格仍以振荡思路对待。

【交易策略】

单边：振荡思路对待；

跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望；

期现套利：BU2502期现无风险套利持有至到期，BU2503、BU2504、BU2505、BU2506、BU2507期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2502-2503、BU2503-2504、BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）