供应偏宽松格局难改 红枣期价有所回调

■市场分析

期货方面，昨日收盘红枣2501合约9805元/吨，较前一日下跌270元/吨，跌幅2.68%。现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格10.2元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ01+400，较前一日上升270。

近期市场资讯，阿克苏、阿拉尔地区下树进展在6成左右，喀什地区下树在3成左右，已下树枣果陆续堆积到晒场，从目前下树货源来看质量参差不齐，同地区价格质量悬殊较大，枣商及企业挑选拿货根据质量不同参考成交区间5.00-7.00元/公斤，且末地区成交价格在5.50-7.00元/公斤，若羌地区成交价格在7.00-9.00元/公斤，成交价格出现松动，跟进产区下树进展及收购价格变化。河北崔尔庄红枣市场大小车到货十余车，受天气影响出摊受限，市场交投氛围清淡成交以冷库为主。广东如意坊市场到货4车，以新疆来货为主，参考到货质量不错的特级12.20-12.50元/公斤，一级11.00元/公斤，部分新货特级11.70元/公斤，客商挑选拿货陈货较受青睐，市场整体成交在2车左右

红枣期价昨日大幅收跌，前期高价货走货不佳，且客商采购积极性较低，目前产区收购价格现松动，后续关注下游拿货是否好转。2024年霜降后气温没有出现明显下降，枣果水分偏多，因此导致新季红枣下树推迟，新季红枣下树进展整体在3-4成，客商挑选合适货源进行采购，买卖双方处于博弈收购价格的阶段。期货盘面价格上周较前周有所回调，综合来看，进入下树期后，部分资金认为红枣受前期降水及炭疽病影响产量，且枣农的种植成本较往年有所提升，下树期推迟也给了枣农更多的议价空间，枣农挺价情绪浓厚。叠加近期宏观利好政策频发，为消费改善提供了边际改善的基础，因此在众多因素推动下，红枣期货及现货价格在下树期开始后大幅上涨。但市场普遍认为新季产量几乎不再有悬念，供应偏宽松格局较难改变，新季货源供应充足。上周宏观层面受到美国大选及人大常委会的影响，在基本面没有明显争议的情况下，期货价格跟随宏观预期震荡回调。2025年春节仅剩2个多月，旺季季节性消费时间会缩短，因此红枣基本面改善预计有限，价格博弈很快会出分晓，后市反弹力度预估有限，预计短期仍会宽幅震荡。

■策略

宽幅震荡

■风险

产区天气扰动、市场到货及货源消化情况。

（来源：华泰期货）

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