软商品日报：白糖短线或跟随原糖震荡偏多 棉价有所压制

白糖：短线或跟随原糖震荡偏多

国际原糖重点关注印度出口和巴西库存问题，短期震荡偏多，长线主逻辑仍保持逢高做空不变。印度糖价上涨影响消化后，中期继续关注巴西库存和单产问题的升温情况，增产周期内，长线偏空主逻辑不变，关注短期原糖反弹强度及各主产国套保情况。国内方面，国内食糖短期供应相对充足，糖价走势平缓，方向选择上自身动力不足，更多关注原糖短期方向选择的带动影响。国内市场的重心仍然是供应端增产，后期更多关注广西天气变化情况，是否兑现市场前期传言的甘蔗质量问题。长线维持高空看法不变，但短线或跟随原糖震荡偏多。

棉花：棉价有所压制

假期内美棉先跌后涨，波动主要系特朗普关税政策落实以及美棉签约转弱影响所致。宏观侧，特朗普于2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，在加税背景下我国直接出口以及通过转出口贸易形势销售至美国的纺服终端产品均将受到不同程度的影响，对于我国而言是终端需求的缩减，对于美国而言是我国进口美棉的意愿进一步降低，ICE期棉受压下挫。但是随后在2月4日美国公布针对于加拿大和墨西哥的税收政策将有所推迟，商品情绪明显好转，美棉再度转强。基本面侧，截至1月23日，美国2024/25年度陆地棉净签约量较前一周减少20%，装运量较前一周减少31%，美棉出口数据有所转弱，对于棉价有所压制。整体而言，美棉受宏观影响较大，主要关注税收最终决策，下方关注65美分/磅支撑力度。节后郑棉短期走势更多取决于宏观情绪以及轧花厂后点价是否会带来点价压力，中期关注下游企业补库以及终端订单下达情况。

（来源：新湖期货）