黑色商品日报：焦炭后续上涨驱动不足 动力煤上涨力度有限

螺纹热卷：短期价格维持震荡为主

昨日冲高回落，尾盘价格受焦煤回落拖累，价格有所下降。7月初美国对等关税暂停期即将结束，关注美国是否延期暂停期。国内宏观处于政策真空期，市场未见强有力的政策预期。基本面方面，螺纹方面，近期国内螺纹产量环比回升，主要是长流程钢厂产量增加。电炉厂因为利润不佳，产量环比回落。长流程螺纹产量回升主要是前期检修产线复产、铁水回流等因素影响。库存方面，螺纹总库存降幅收窄，厂库增加，社库降幅收窄。需求方面，螺纹表需环比微增，当前螺纹需求处于季节性淡季，需求难有乐观表现。当前螺纹静态基本面问题不大。焦煤价格回落，带动螺纹价格走低。热卷方面，小样本热卷产量环比回升，主要是产线复产，热卷产量处于相对高位。热卷总库存环比微增，整体库存压力不大。预计后期热卷总库存将继续累积。需求方面，终端制造业生产逐步进入季节性淡季，需求逐步走弱，不过需要观察需求走弱的力度。热卷整体矛盾不大。整体上看，成材基本面矛盾不突出，价格更多是跟随炉料波动，焦煤价格回落将带动成材价格走低，关注焦煤价格回落的持续性。短期价格维持震荡为主，中期维持逢高空的思路。

铁矿石：矿价持续反弹驱动不足

昨日连铁震荡偏弱运行，09合约收盘715.5，跌幅0.14%，港口现货成交偏弱、基差略有走强。基本面来看，需求端，本周SMM检修影响量为114.56万吨，较上周增加11.52万吨，折日均铁水下降1.65万吨，淡季钢厂成材现货利润环比收窄，叠加部分高炉临近年中检修，铁水产量开始缓慢下降；供应端，7月前期矿山发运冲量的压力逐步在到港和港口库存显现，预计后续港口库存继续小幅累积。综合来看，淡季铁矿石边际上供增需降，矿价持续反弹驱动不足，单边建议观望或轻仓逢反弹沽空操作。

焦煤：升水结构继续上冲动能不强

周一焦煤期价冲高回落，截至夜盘09合约收盘价827，跌幅1.84%。现货端，山西中硫主焦煤965，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤740，环比+9，河北唐山蒙5#精煤1050，环比+15，挺价去库。供给端，6月国产矿山因环保和安监等多重因素供应收紧，蒙煤通关低位，进口煤利润倒挂，总体供给收缩，7月以后国产矿山产能将陆续恢复，蒙煤那达慕7.11-7.15闭关5天，供应预计环比小幅增加；需求端下游钢厂和焦化厂补库接近尾声，中游贸易商和期现持货意愿增强，总库存去化，供需格局改善。中期来看，本轮上涨更多为阶段性供需错配带来的超跌反弹，期货带动现货走出正反馈行情，但是后续来看，7月后环保减产产能恢复带来的供应压力以及淡季下高铁水的持续性仍有隐忧，升水结构继续上冲动能不强，等待现货补涨收基差。操作上，建议轻仓观望，产业可关注期现无风险套利机会。

焦炭：后续上涨驱动不足

周一焦炭期价下跌，截止夜盘收盘主力09合约收盘1411，跌幅0.88%，基差-129，环比+727。焦炭供需平衡，价格跟随上下游节奏波动。第四轮落地后，中下游补库情绪转强，焦炭在成本端支撑与下游刚需补库作用下，供需结构改善，但盘面升水已充分计价7月1-2轮提涨预期，后续上涨驱动不足，关注期现无风险套利的机会。

动力煤：煤价上涨力度有限

供给周期性偏紧，但月初到来，产能释放将逐步开始改善。坑口煤价稳中偏强，非电及终端刚需尚可，不过价格上涨后，贸易户采购意愿开始下降。北港煤价窄幅上行，补空单需求仍有支撑，下游采购偏谨慎，买卖双方价格仍有一定分歧。内贸市场提振下，进口煤价格继续上行，但下游需求释放告一段落，短期采购意愿有限，市场活跃度稍有下降。副高北抬，黄淮至华南有高温发展，部分地区湿度大，居民体感温度高，用电需求增长驱动强。雨带集中在西南至东北一带，川滇桂有强降水，水电来水仍有增长预期。非电需求环比小幅改善，煤化工需求小幅增长，尿素开工下降，但甲醇产量有较明显增长，建材用煤需求季节性偏低，水泥开工小幅下降。主要省市电厂库存加速累增，迎峰度夏临近，电厂补库较为积极。北港库存趋稳，供给收紧，铁路天窗检修，调入有所下降，而下游长协兑现积极性改善，月末补空单需求增加，拉运量接近调入。综合看，月底动力煤基本面有明显收紧，供给端的影响较为明显，短期煤价企稳反弹，而市场库存依然偏高，下游需求释放目前尚未体现旺季特征，煤价上涨力度有限。

（来源：新湖期货）