天然橡胶：海外原料价格延续强势 盘面偏强震荡

【原料及现货】截至12月3日，杯胶60.95(+0.45)泰铢/千克，胶乳70.00（+0.75）泰铢/千克，云南胶水16300（+100），海南胶乳17500（0）元/吨，全乳胶上海市场17600（+450）元/吨，青岛保税区泰标2100（+60)美元/吨，泰混17200（+550）元/吨。

【轮胎开工率】截至11月28日，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.64%，环比-0.12个百分点，同比+0.68个百分点。目前各企业内外销订单虽有所波动，但部分产品缺口仍存，多数企业排产维护高位运行，雪地胎排产收尾，产能利用率小幅波动为主。中国全钢胎样本企业产能利用率为60.07%，环比-0.41个百分点，同比-2.05个百分点。月底全钢胎内销市场出货压力不减，个别样本企业存检修安排，另有部分企业灵活调产，对整体产能利用率形成一定拖拽。

【资讯】QinRex最新数据显示，2024年前10个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为239.4万吨，同比增6%。其中，标胶合计出口153万吨，同比增19%；烟片胶出口28.3万吨，同比降4%；乳胶出口55.8万吨，同比降15%。

1-10月，出口到中国天然橡胶合计为76.7万吨，同比降13%。其中，标胶出口到中国合计为60.5万吨，同比增4%；烟片胶出口到中国合计为2.9万吨，同比降55%；乳胶出口到中国合计为13.1万吨，同比降44%。

【逻辑】供应方面，泰国南部前期遭遇洪灾，洪水消退尚需时间，胶水产出以及部分工厂生产运输受阻，预计海外原料仍有上行空间，国内云南产区已陆续停割。需求方面，下游进入季节性淡季，下游对原材料高价抵触情绪仍在，12月全钢胎内外销出货压力不减，半钢胎短期订单依旧充足，库存方面，青岛天胶保税和一般贸易合计库存环比去库。综上，原料价格偏强运行，预计胶价短期偏强震荡，关注后续天气变化情况对原料供应影响。

【操作建议】多单可继续持有。

【短期观点】偏强震荡。

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