现货成交未见改善 沪锌期货价格上方压力仍较大

12月25日，国内期市有色金属板块多数飘红。其中，沪锌期货主力合约开盘报25340.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至发稿，沪锌主力最高触及25460.00元，下方探低25275.00元，涨幅达1.25%附近。

目前来看，沪锌行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于沪锌后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国泰君安期货给出的观点是，锌持续去库，短期内震荡偏强。近期显性库存尤其是仓单库存降幅显著，虚实比偏高，支撑现货升水及锌价回升。年末消费呈现淡季不淡特征，主要受到基建板块叠加抢出口订单拉动，下游镀锌等板块企业开工率处在历史同期偏高位。此前价格下行后，下游企业逢低补库增加，推动社库去化。短期可以偏多思路对待，不过就中期角度而言，锌价突破此前流动性溢价带来的前高，仍需看到消费增量或流动性扰动等进一步利多因素。

国投安信期货指出，上期所锌仓单降低至2179吨的极低位，近月持仓仓单比超130，多头低位回补仓位，软挤仓风险陡升，锌价回调，持货商惜售，市场货源偏紧，SMM0#锌对近月盘面升水345元/吨。前期预售进口锭陆续到货，下游接货情绪不高，现货成交未见改善。基本面上，短期TC仍偏低，冶炼完全成本支撑下，锌在2.45万元/吨附近有强支撑，但矿端供应由紧转松，资金情绪在强现实和弱预期的逻辑中交替，沪锌仍以震荡筑顶看待，上方关注2.6万元/吨整数关压力，反弹后逢高轻仓试空。

新湖期货分析称，目前海外仓单集中度90%以上，本周一SMM国内社库继续超预期降库至7.01万吨，上期所仓单大幅下降8588吨至2179吨。结构上，01月差恐难回归，但我们认为，12-明年1月国内炼厂产量预期较高，且海外高库存下进口窗口打开，锌价上方压力仍较大。关注布林中轨附近压力。