炼厂基本维持产销平衡 沥青冬储备货积极性较低

【行情复盘】

BU2503夜盘收涨0.13%至3747元/吨。1月23日，沥青现货价山东3600-3650元/吨、华北3580-3600元/吨、华东3770-3820元/吨、东北3740-3800元/吨、华南3680-3680元/吨。华东山东价差250元/吨(±0)。

【基差及月差】

山东02合约基差-49元/吨;03合约基差-62元/吨;04合约基差-79元/吨;05合约基差-71元/吨;06合约基差-51元/吨。沥青02-03合约价差-13元/吨;03-04合约价差-17元/吨;04-05合约价差8元/吨;05-06合约价差20元/吨;06-07合约价差25元/吨。BU与SC比价0.8274。

【仓单】

昨日，山东高速华瑞新增10000吨沥青仓库仓单，沥青仓库仓单55740吨，厂库仓单29490吨，总计85230吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业11010吨，中油江苏3970吨，山东高速华瑞15000吨，山东高速储运20000吨，池州华远5760吨;厂库仓单主要集中在舟山济海(江苏)8400吨，京博石化21090吨。

【装置检修】

辽河石化沥青产能120万吨，计划2月初转产渣油，2月沥青排下降，沥青计划产量1万吨。

【重要资讯】

据隆众，截至1月23日，国内92家样本企业沥青周度总产量为47.1万吨，环比下降3.6万吨，降幅7.1%;同比下降2.8万吨，降幅5.6%;国内54家沥青样本厂库库存69.1万吨，较周一1月20日增加1.9%;国内104家社会库沥青库存97.9万吨，较周一1月20日增加3.7%;沥青供需差为8.8万吨。山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为269.93元/吨，环比减少86.05元/吨，降幅24.17%;同比减少97.2元/吨，降幅26.48%。

据百川，截至1月23日，国内沥青厂装置总开工率为27.99%，较本周一1月20日下降1.63个百分点;国内炼厂沥青库存率24.96%，较本周一1月20日上升0.13个百分点;社会库存率17.40%，较本周一1月20日上升0.86个百分点。

山东终端需求停滞，多数炼厂走量欠佳，炼厂库存上升，开工率偏低，部分资源陆续转移至社会库;华东主力炼厂稳定生产，库存攀升，个别主力炼厂成品仍较少;华北部分贸易商放假停工，炼厂供应平稳，前期合同自提入库为主;东北多数炼厂沥青暂停销售，主力炼厂以移库为主，厂库可控，中下游暂无接货意愿;

西北主力炼厂稳定生产以冬储发货为主，基本维持产销平衡，春节将至，市场基本停滞，冬储备货积极性较低;华南仍有部分项目赶工支撑需求，临近春节假期，需求将进一步下降，工程项目或将逐步停工;西南川渝终端项目均已结束，社会库大部分停止出货，中下游少量按需采购，重庆需求已经暂停;云贵需求逐步停滞，仅零星项目支撑贸易商少量出货，随着假期临近，需求将进一步下降，炼厂及社会库存较低。

【逻辑分析】

春节假期临近，沥青刚性需求降至低位，库存低位，成本端有支撑，沥青价格以振荡运行为主。节假日期间，外盘原油波动，不确定较大，沥青操作暂以观望为主。

【交易策略】

单边：振荡运行，暂且观望;

跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望;

期现套利：BU2502期现无风险套利空间打开，买鑫渤海70#沥青卖BU2502春节前获利离场，或持有至到期，BU2503、BU2504、BU2505、BU2506、BU2507期现套利暂且观望;

跨期套利：BU2502-2503、BU2503-2504、BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507均暂且观望;

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）