大部分区域终端需求已基本停滞 沥青振荡偏弱为主

【行情复盘】

BU2503夜盘收跌0.27%至3740元/吨。1月20日，沥青现货价山东3600-3650元/吨、华北3580-3600元/吨、华东3770-3820元/吨、东北3680-3720元/吨、华南3680-3680元/吨。华东山东价差295元/吨（+25）。

【基差及月差】

山东02合约基差-28元/吨；03合约基差-45元/吨；04合约基差-57元/吨；05合约基差-50元/吨；06合约基差-35元/吨。沥青02-03合约价差-17元/吨；03-04合约价差-12元/吨；04-05合约价差7元/吨；05-06合约价差15元/吨；06-07合约价差25元/吨。BU与SC比价0.8182。

【仓单】

昨日，山东高速储运新增5000吨沥青仓库仓单，沥青仓库仓单45740吨，厂库仓单29490吨，总计75230吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业11010吨，中油江苏3970吨，山东高速华瑞5000吨，山东高速储运20000吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在舟山济海（江苏）8400吨，京博石化21090吨。

【装置检修】

齐鲁石化350万吨/年常减压间歇生产重交沥青，1月19日转产渣油，正常日产2500吨，目前库存中低位。

【重要资讯】

据隆众，截至1月20日，国内92家样本企业沥青周度总产量为50.7万吨，环比下降1.1万吨，降幅2.1%；同比增加1.3万吨，增幅2.6%；国内54家样本厂库沥青库存67.8万吨，较上周四1月16日增加2.0%；国内104家社会库沥青库存94.4万吨，较上周四1月16日增加2.9%。

据百川，截至1月20日，国内沥青厂装置总开工率为29.62%，较上周四1月16日下降0.93个百分点；国内炼厂沥青库存率24.83%，较上周四1月16日持平；社会库存率为16.54%，较上周四1月16日上涨0.89个百分点。

山东终端需求清淡，多数炼厂出货量缩减，库存缓慢攀升，春节临近，市场采购需求进一步减少，有价无市状态延续，齐鲁石化、胜星化工等部分炼厂间歇生产；华东年前零星项目赶工，贸易商出货尚可，主力炼厂船运发货较好，库存低位，春节将至，工地基本都已停工，沥青需求下降；华北终端需求基本停滞，部分货源南下，成交多集中在低价，实际成交量有限，春节将至，沥青市场供需双淡，物流车辆减少，中下游提货积极性下降；东北主力炼厂沥青低产，资源陆续移库，临近春节，中下游拿货积极性较差；西北主力炼厂沥青维持低产，以冬储发货为主，疆内部分项目指定主营炼厂货源，贸易商冬储入库积极性尚可，疆外近期有少量华北及山东地炼资源入库，社会库存上升；华南赶工需求逐渐减少，零星项目施工支撑炼厂及贸易商出货，临近春节假期，需求逐步停滞，个别中石油即将复产；西南川渝春节临近，赶工项目已经结束，贸易商出货减少，前沿库库存低位，社会库贸易商年前沥青不进不出，云贵仅有少量项目赶工支撑炼厂及贸易商出货，需求逐步减少。

【逻辑分析】

临近春节，仅部分地区存在少量赶工需求，大部分区域终端需求基本停滞，市场成交以低价为主，且成交量有限，成本端油价松动，沥青价格振荡偏弱为主。

【交易策略】

单边：振荡下行；

跨品种套利：空沥青裂解继续持有；

期现套利：BU2502期现无风险套利空间打开，买鑫渤海70#沥青卖BU2502持有，BU2503、BU2504、BU2505、BU2506、BU2507期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2502-2503、BU2503-2504、BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）